前面梳理了稳定币，USDT的历史和USDT是如何运行的，今天接着梳理一下USDT的溢价问题。之前小编说发现USDT是个生意，就是因为这个溢价的存在。 那么，什么是USDT溢价呢？
首先，我们来看Tether白皮书，《Tether白皮书：一种利用比特币区块链交易的法币代币》中，这样定义：Tether将USDT定义为是一种法币挂钩的数字货币，每发行1个 USDT代币，其银行账户都会有1美元的资金保障。
USDT有几个特点：
一是直观，1USDT=1美元，每个币种=多少USDT，也就相当于是它的单价是多少美元；
二是稳定，泰达币是由法币支撑的，用户可以在不受多数区块链资产价格波动影响的情况下仍然在区块链资产市场上进行交易；
三是透明，泰达币的发行公司Tether 声称其法币储存账户有定期审计以确保市面流通的每一枚泰达币有对应的一美元为支撑。储存账户状态是公开的，可以随时查询到。
不过，关于 USDT 的风险，Tether公司自己在白皮书里也说了，Tether 是去中心化数字货币，但是Tether公司并不是一家完美去中心化的公司。作为中心化的质押方存储所有的资产，公司也存在着破产、冻结资金、卷款逃跑的可能。
尽管如此，USDT仍旧是目前市场占有率最大，使用最高的稳定币产品，大量用户选择通过USDT购买加密货币。
说这么多，跟USDT溢价有什么关系呢？当然有关系，前面说了，USDT的发行公司Tether并不是一家完美的去中心化公司，发行的USDT是按市场有需求来供给的，自然也会受到市场供需的价格规律的影响。当市场需求量大时，Tether公司就会增发USDT，防止USDT价格过高，以保持价格的稳定；当市场需求量小时，Tether公司就会回收USDT进行销毁，以免市场的USDT过量而产生贬值。
那什么是USDT的溢价呢？一般来说，1USD=1USDT，USDT溢价是指以USD标价和USDT标价的同一数字货币出现不同价值的情况。以下就USDT产生溢价的逻辑予以说明。
一般来讲，比特币市场和其他的金融市场一样，以USD作为计价单位。
而市场上以美元为计价单位的交易所主要是美国的coinbase，kraken等。这些交易所是容许用户直接使用法币进行充值交易的，用户可以直接充值美元来购买加密货币。
而我们熟悉的Bianca，Okex，火币等币币交易所，因为一些原因是不支持法币直接充值交易的，他们就会采用折中的办法，使用稳定币USDT进行计价结算。
当币市整体回暖时，USD计价市场由于法币的流通更为顺畅，往往币价的表现更为敏感一些，所以USD计价的交易所币价会先涨，价格上相对于USDT计价的市场更高。这样就形成了BTCUSD>BTCUSDT的结果。BTC此时做为USD和USDT的桥梁，表现出对USD的强势和对USDT的弱势，于是USDT就产生了正溢价。
此时，美元的搬砖党们开始闻风而动，用USD买入USDT，再把USDT卖给非美元区的用户，赚取差价。随着差价慢慢被抹平，BTCUSD价格逐渐与BTCUSDT接近。
而一般USDT出现正溢价时，人们都可以观察到Tether公司的账户会转出大量的USDT，市场解读为“增发”，这个增发是观察到市场对USDT的大量需求后，Tether公司的事后行为。
反过来，当USD市场大量卖出比特币时，往往形成BTCUSD<BTCUSDT的结果，此时比特币表现出对USD的弱势和对USDT的强势，USDT此时对USD产生负溢价。
但由于USDT换取USD比较不顺畅，因此这里没有搬砖党的操作空间，而更多的是部分用户囤积USDT。一般，当USDT负溢价一段时间后，Tether会选择回收销毁。
如果市场对USDT需求量增加Tether公司什么都不做，USDT的价格就会被抬高得离谱，发挥不了稳定币的作用了。反之同理。
从上面我们可以看出，导致USDT溢价的根本原因是市场供需关系。
BTCUSD>BTCUSDT，USDT对USD正溢价；
BTCUSD<BTCUSDT，USDT对USD负溢价。
一般来讲，USD交易所大量买入BTC或者USDT交易所大量卖出BTC会导致USDT正溢价；USD交易所大量卖出BTC或者USDT交易所大量买入BTC会导致USDT负溢价。
而最近USDT正溢价，正是USDT交易所大量卖出BTC导致的。
OKEx CEO JayHao指出：当一个市场出现暴跌时，我们为了规避风险，往往会把手中的金融资产置换成现金或避险资产。而稳定币就是加密数字货币市场中的避险资产，这造成稳定币需求的增加，因此USDT出现溢价。USDT溢价不是“主流币将走低”的信号，而是“主流币走低”引发的结果。目前USDT溢价，主要是由稳定币的避险属性引发的溢价，当然也不排除有少量资金趁市场恐慌时进入稳定币市场做投机。一般而言，USDT出现正溢价和负溢价是很正常的，任何一个正常的市场，价格都会出现波动，而USDT与现实世界中的美元相挂钩，人们可以使用USDT与美元进行1:1的兑换，所以在套利机制的作用下，USDT的波动幅度比较小。但在特殊情况下，比如这几周全球市场恐慌，人们纷纷将手中的比特币换成稳定币，造成稳定币的市场需求量突然增加，所以溢价比较高。
好了，在知道USDT的溢价原理以后，对我们有什么启发呢？
2020-08-07 18:58
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